А вы знали, что Туркменистан похоже пошёл по пути Венесуэлы? Что вы вообще знаете о Туркменистане? Прошлый Туркменбаши ставил себе золотые памятники, переназывал названия месяцев в честь себя и своей матери, запрещал библиотеки, театр и оперу, его сыновья проигрывали десятки миллионов долларов в казино Турции. Но эта страна всегда была богатой из-за газа и хлопка. Однако местные царьки умудрились всё просрать и тут. Ниже я попытаюсь кратенько описать, что там происходит.
В общем в стране продовольственный кризис и практически нет наличных денег. Люди начали распродавать бытовую технику, остатки скота и украшения, а в очередях на международные переводы денег гибнут люди. С чего это? А просто практически единственный источник дохода - газ. Туркменистан уже больше года не может продать по нормальным ценам. Раньше его покупал Иран, но потом в Ашхабаде решили, что иранцы должны два миллиарда долларов сверху. Тегеран перестал покупать газ вообще. Остался только Китай — но он, видя ситуацию, покупает газ по дешевке. Кроме того, в конце 2016 года контракт с Туркменистаном разорвал «Газпром». В стране дефицит яиц (в Иране, кстати, с этого как-то вспыхнули протесты), а в аэропортах у туристов конфискуют все лекарства.
Что делают власти? Ооо, они похоже устроили чемпионат по слабоумию и вместо выхода из кризиса занимаются чёрт пойми чем. Во-первых, с какого-то фига запретили красить автомобили во все цвета кроме белого. До марта все должны были перекрасить свои авто из-за чего цены на покраску выросли до 5 тысяч баксов! Вместе с этим почему-то запретили женщинам садиться за руль.
Местные жители из-за недостатка денег начали распродавать украшения, бытовую технику и скот. Все СМИ страны сообщают о продовольственом изобилии, но на деле в некоторых регионах страны уже отпускают муку только по 5 кг. в руки и по 4 буханки хлеба. Конечно же началось падение местной валюты - манатов. Купить с рук доллар сейчас можно за 23.5 маната, официальный же курс 3,5. Естественно из-за такой ситуации все цены на продукты и лекарства выросли в несколько раз. В республике началось изымание «излишков» муки у крестьян, чтобы хоть как-то покрыть ее дефицит. Этим деянием, напоминающим времена военного коммунизма, занимаются «компетентные лица», определяя кому сколько муки необходимо — как бы не переели или не продали на сторону.
Сообщается, что власти также заставляют студентов «добровольно» отказываться от права на получение стипендий. Их вообще планируется полностью отменить. Но самое смешное, это то, что из-за кризиса резко подорожала туалетная бумага и большинство население перешли на газеты (которые заставляют выписывать принудительно). А из-за культа личности, не находится такого места, где не был бы изображён президент. Ну и совсем недавно полиция и специальные инспекторы начали облавы на туалеты в поисках газет с изображением президента. Помимо домов должны обходить свалки, чтобы искать испачканные куски газет. Если после первого раза человека поймают с газетой снова — ему грозит увольнение с работы.
Результаты поиска по запросу "кризис двух миров"
Знатоки психологии/социологии!
Почему "Дивный новый мир" Хаксли считают антиутопией?
Я прочитал этот довольно короткий роман и не нашел проблем в том обществе. Все довольны своим положением, у всех есть работа, пища, жилье, медицина, секс, безопасная наркота. Нет войн, практически нет преступлений (логично, никто не голодный во всех смыслах). Даже служители порядка в случае проблем задерживают тебя, обрызгивая наркотой, чтобы тебе похорошело и ты не буянил.
В последнем разговоре главный по континенту на пальцах объясняет герою, что он дебил (хотя это простительно - он же в племени рос, еще и презираемый всеми).
И наука развивается под контролем, чтобы случайно не самоуничтожиться.
Кстати, герой в конце умирает в основном от психических проблем, связанных с осознанием своей неправоты (ну и еще над ним все смеются, когда он себе самобичевание устраивает).
Низшие касты угнетают? Отнюдь! Их создают довольными, и им доступны те же развлечения. Они даже сочувствуют остальным кастам - нижние тяжело пашут, а у верхних много ответственности. Конечно, это так запрограммировано, ну и что? Никакой матрицы, все реально живут в свое удовольствие.
(Учитывайте, что книга вышла в 1932 году. Автор пережит Первую мировую войну и жил в ожидании Второй. С точки зрения того времени, это какой-то нереальный Сад Эдема).
«Я могу рассчитать движение небесных тел, но не безумие толпы» - или как сэр Исаак Ньютон на акциях погорел.
«Инвесторы в ужасе: лопнувший пузырь на рынке акций привёл к колоссальным убыткам! Множество людей потеряли все свои сбережения, и в стране началась волна самоубийств…» - типичный такой заголовок газетной статьи, не правда ли? Все мы пережили 2008 год, некоторые помнят крах доткомов начала двухтысячных, Энрон и многие другие замечательные истории. Мы представляем трейдеров, рвущих на себе волосы, в момент обанкротившихся биржевых магнатов, новости, обрамлённые цифрами «красной зоны». Всё это так привычно.
Вот только события, о которых пойдёт речь, случились в начале восемнадцатого (!) века. Как это было?
Начнём немного издалека. В 1710 году в Англии в очередной раз сменилась правящая партия, и на должность канцлера казначейства (фактически – экономического министра) был назначен Роберт Харли. Собственно говоря, выборы были выиграны не без помощи «предательства» Харли, переметнувшегося в стан политических противников, но об этом в другой раз.
«Инвесторы в ужасе: лопнувший пузырь на рынке акций привёл к колоссальным убыткам! Множество людей потеряли все свои сбережения, и в стране началась волна самоубийств…» - типичный такой заголовок газетной статьи, не правда ли? Все мы пережили 2008 год, некоторые помнят крах доткомов начала двухтысячных, Энрон и многие другие замечательные истории. Мы представляем трейдеров, рвущих на себе волосы, в момент обанкротившихся биржевых магнатов, новости, обрамлённые цифрами «красной зоны». Всё это так привычно.
Вот только события, о которых пойдёт речь, случились в начале восемнадцатого (!) века. Как это было?
Начнём немного издалека. В 1710 году в Англии в очередной раз сменилась правящая партия, и на должность канцлера казначейства (фактически – экономического министра) был назначен Роберт Харли. Собственно говоря, выборы были выиграны не без помощи «предательства» Харли, переметнувшегося в стан политических противников, но об этом в другой раз.
К тому моменту в английской казне зияла огромная дыра – недавняя война с Францией дорого стоила короне, а ближайшей задачей самого Харли было нахождение нескольких сотен тысяч фунтов на содержание континентальной армии сэра Джона Черчилля при условии того, что бюджет страны и так рисковал стать дефицитным, а армия Черчилля стоила короне под пол процента бюджета страны (около сорока миллионов долларов на современные деньги). Война за Испанское наследство продолжалась, и сами британцы были не то чтобы в восторге от происходящего, впрочем, Харли решил проблему блестяще – он отправил аудиторов для расследования расходов предыдущего правительства своих политических конкурентов. В итоге, будущий премьер-министр Роберт Уолпол отправился в Тауэр на пять месяцев, а помещению туда Джона Черчилля помешал факт нахождения того на континенте в качестве командующего британскими войсками.
Судебный процесс и поиск виновных не решил проблему – стране нужны был стабильные доходы. Отношения Харли с Банком Англии были весьма натянутыми, и на классическую реструктуризацию долгов государства тогдашнему правительству рассчитывать не приходилось, так что министр финансов придумал гениальную (как ему казалось) схему: была создана государственная структура с длиннющим названием «Компания купцов Великобритании по торговле с Южными морями и другими частями Америки и для рыбной ловли». В историю она вошла под сокращенным названием – «Компания Южных морей». Практически сразу произошел выпуск ценных бумаг на сумму порядка 10 миллионов тогдашних фунтов стерлингов (при годовом бюджете Англии приблизительно в 65 миллионов (!). Считается, что на своём пике она входила в тройку компаний по капитализации за всю историю человечества. Фактически, часть государственного долга была конвертирована в акции компании, которые его держатели и получали, а казначейство Харли обязалось покрывать операционные расходы предприятия. «Компания Южных морей» стала крупнейшим кредитором Британии первой половины 18 века. Что самое смешное, упомянутый выше Роберт Уолпол ещё в 1712 году в изданной им брошюре достаточно подробно описал основные риски этого мероприятия. При безусловной политической ангажированности, он был совершенно прав, но, разумеется, его никто не послушал.
В общем, британское правительство через создание «Компании Южных морей» реструктурировало собственный госдолг через конвертацию в её акции. Для 18 века – решение весьма изящное. Более того, новое британское правительство фактически создало функционального конкурента Банку Англии, который контролировали его политические противники. Победа? Несомненно!
Оставался один вопрос – кого поставить во главе компании? Без сомнения, нужен был свой человек – им стал сын сапожника и известный авантюрист Джон Блант. В 1711 году он блестяще справился с проведением государственной лотереи, через проведение которой финансировалась континентальная армия.
Собственно говоря, а чего вообще британцы хотели добиться? Идея был красивая – создавался своего рода «клон» Ост-индской компании, которая в британском обществе пользовалась искренним и заслуженным уважением. Долг такой компании будет значительно более ликвиден, чем государственный, и будет куда более привлекателен для инвесторов. А государство рефинансируется – просто, красиво, изящно. Корона выигрывает, получая деньги. Держатели долга выигрывают, получая более ликвидный и доходный инструмент – к слову, с дивидендной доходностью там всё было очень хорошо. Все довольны и счастливы! Один вопрос – а кто за это платит? Что, вы уже чувствуете подвох?
По-хорошему, долги компании должны быть чем-то обеспечены. В идеале – стабильным денежным потоком. Для того, чтобы такой поток появился, британская корона даровала «Компании Южных морей» право торговать с Латинской Америкой, причем – исключительное. Счастье, восторг, и тотальное обогащение уже кажутся неизбежными! Правда, внимательные (или просто хорошо знающие историю) читатели могут спросить – а это ничего, что Англия в тот момент немного воевала с Испанией, которой принадлежала большая часть колоний этих самых южных морей? Но такие мелочи мало волновали простых обывателей - ведь им обещали хорошую прибыль!
1713 год. Война Англии с Испанией подошла к концу, и компания получила наконец возможность торговать с бывшими противниками – правда на крайне, чудовищно невыгодных условиях. Фактически, основная часть дохода от торговли уходила Испании в виде таможенных выплат.
1714 год. Становится понятно, что схема Бланта стала одним большим финансовым пузырём – в моменте она закрыла «дыру» в бюджете, но в дальнейшем за неё надо было как-то платить. Для того, чтобы дело выгорело, в Великобританию должен был хлынуть поток серебра, золота и сахара из испанских колоний. То есть должно было случиться чудо. Блант и Харли прекрасно осознают, что дело не выгорит.
Умершую королеву Анну Стюарт сменяет Георг I из новой Ганноверской династии. Король-немец не любил Англию, он вообще не особенно хотел становиться королём и не вникал в государственные дела – до конца жизни Германия будет ему куда ближе и роднее. Блант и Харли легко уговорили его поддержать своё детище. В обмен на списание долгов его предшественницы Анны, сын Георга I (и будущий король) вошел в правление компании, а сам Георг стал его акционером. Когда Блант попросил разрешить ему допэмиссию бумаг компании, ему просто не смогли отказать! Пузырь продолжал надуваться, а доверие к нему простых британцев только росло – теперь риск дефолта компании приравнивался в их глазах к дефолту самой британской монархии!
К 1717 году стоимость бумаг компании выросла на 30-40%. Проблема заключалась в том, что сама компания фактически генерировала отрицательный денежный поток, а дивиденды-то могли выплачиваться только из двух источников – из средств самой компании или из средств государства. В приличных местах такое принято называть пирамидой, да и надо ли говорить, что государство платить не планировало – у него своих проблем хватало? Его долг к началу 1718 года и так вырос до безумных по меркам того времени 50 миллионов фунтов – это чуть меньше годового бюджета страны. Фактически, на обслуживание собственного долга Британия тратила деньги, сопоставимые с расходами на собственную армию. Если бы авантюра Харли и Бланта взлетела, это в теории могло бы спасти положение. Но у неё изначально не было ни единого шанса на такой исход.
Корона вновь задумалась о реструктуризации долгов. Влияние Харли и Бланта было столь велико, что «Компания Южных морей» составила серьёзную конкуренцию Банку Англии в качестве оператора этой самой реструктуризации. При этом Блант придумал гениальную (и, безусловно, мошенническую) схему – обменивать государственный долг на акции компании по рыночной (!) цене. Разумеется, долги государства на грани дефолта стоили немного, а акции такой замечательной (как все думали) компании стоили гораздо дороже! Оппозицию в лице Банка Англии победили очень просто – взятками членам британского Парламента.
Ну вы понимаете, что чем выше была стоимость акций, тем больше зарабатывал Блант. Компания пустилась во все тяжкие – выдавая кредиты на покупку собственных (!) акций и даже покупая их самостоятельно через подставные компании (!!). Был вброшен слух, что Испания разрешила торговлю в своих колониях на очень выгодных условиях - и стоимость бумаг "Компании Южных морей" взлетела ещё выше.
Наконец, наступил 1720 год. Тогда случился чудовищный спекулятивный бум, на волне которого стоимость акций выросла со 125 фунтов (в начале года) до 1000 фунтов в конце лета. Британцев охватила настоящая лихорадка, акционерами компании стали 75% британцев, у которых хватало денег на инвестирование, в том числе огромное количество членов Парламента, а в какой-то момент и множество инвесторов с континента. Рыночная капитализации компании в десятки, если не сотни раз превзошла её фактическую стоимость – в 1720 году она всё ещё была на грани убыточности.
История учит нас, что цены не могу расти вечно. Но это мы сейчас знаем – а тогда каждый месяц стоимость компании пробивала новый потолок. Владельцы акций богатели, а окружающие люди им завидовали и покупали акции по совершенно сумасшедшим ценам. Появились десятки новых компаний, которые предлагали «выгодное дело», и утягивали новых акционеров к себе. Большинство из них были «мыльными пузырями» – так, одна из компаний всерьёз предлагала инвестировать в «извлечение серебра из свинца», а другая предлагала снарядить собственную ЧВК для войны с пиратами. Только четыре из них оказались успешными, две из которых по иронии судьбы были страховыми компаниями. Фактически, «Компания Южных морей» запустила в Англии 18-го века своего рода бум «стартапов» – куда раньше, чем мы привыкли думать.
Самое смешное во всей этой истории – это то, насколько вся она напоминает бум «спекулятивных» ICO конца прошлого десятилетия, прошедших под девизом «кто вовремя выйдет».
В конце концов, для борьбы с ними Блант продавил в Парламенте запрет на публичное размещение без санкции короля. Правда, и без него многие парламентарии начинали осознавать грядущую катастрофу «перегретого» рынка. Эффект оказался немного непредсказуемым – после этого запрета на торговлю, цена акций упала вместе с их ликвидностью, а значит пузырь перестал надуваться. Люди несли убытки, и для того, чтобы их компенсировать, продавали акции «Компании Южных морей». Величайший финансовый Уроборос восемнадцатого века довольно улыбнулся, и крыса радостно принялась грызть собственный хвост.
Формальной причиной смерти «Компании Южных морей» был недостаток ликвидности – они не смогли расплатиться по обязательствам и привлечь новых акционеров. Фактической причиной была низкая доходность бизнеса – компания была грандиозным финансовым предприятием, но бизнес-модель оставляла желать лучшего. Компании так и не удалось найти «свою» нишу, подобную голландской Ост-Индской компании.
«Я спросил в Лондоне, какая там религия? Компания Южных морей – ответили мне. - А чем торгуют? – Компанией Южных морей. – А в чем состоит бизнес? – В Компании Южных Морей» - писал Джонатан Свифт. И был совершенно прав.
В итоге правление Компании начало продавать свои портфели акций. Вслед за ними на волне паники это сделали и другие акционеры. Крах был неизбежен – стоимость акций компании упала с тысячи до чуть более чем сотни фунтов. Тысячи инвесторов потеряли деньги, многие из них покончили жизнь самоубийством.
25 сентября 1720 года компания объявила себя банкротом. «Подписчики толпятся там целый день, ругаться и толкаться им не лень, виной тому желание наживы, но видит Бог, им будет не до жиру» - писал всё тот же Джонатан Свифт, сам бывший акционером компании.
21 декабря Роберт Уолполл, о котором мы говорили в начале статьи, объявил о санации компании Банком Англии и Ост-Индской компанией. Топ-менеджменту компании запретили покидать Англию и продавать собственное имущество. Образование новых подобных предприятий было запрещено, а Роберт Харли усилиями Уолполла отправился в Тауэр на пять месяцев – ровно на тот же срок, который Харли обеспечил ему десятилетие назад.
А что же Исаак Ньютон? Справедливости ради надо сказать, что до истории с Компанией Южных морей Исаак Ньютон был весьма рациональным и грамотным инвестором – он диверсифицировал свой портфель, был достаточно консервативен и грамотен. Немного обидно, что финансовые дела этого великого физика ассоциируются только с его провалом, связанным с Компанией Южных морей. Он был действительно одним из первопроходцев в этой сфере в Англии, и много сделал для её финансовой системы.
Акции Компании он купил практически сразу после её основания – за 8 лет до её краха! В начале всей этой истории он купил небольшой пакет бумаг компании, и в 1720 году у него было порядка 10 000 акций, которые он продал по 350 фунтов, заработав огромные деньги. Вот только через пару месяцев их цена выросла до 800 фунтов, Бумаги продолжали расти, и сэра Исасака Ньютона обуяла жадность. Он снова зашел в компанию – только теперь практически на пике, покупая акции вдвое дороже, чем продавал буквально 2 месяца назад! Ньютон верил, что они будут стоить куда больше тысячи фунтов! Эффект был немного предсказуем – его итоговые потери составили порядка 4 миллионов долларов в современных деньгах.
Судебный процесс и поиск виновных не решил проблему – стране нужны был стабильные доходы. Отношения Харли с Банком Англии были весьма натянутыми, и на классическую реструктуризацию долгов государства тогдашнему правительству рассчитывать не приходилось, так что министр финансов придумал гениальную (как ему казалось) схему: была создана государственная структура с длиннющим названием «Компания купцов Великобритании по торговле с Южными морями и другими частями Америки и для рыбной ловли». В историю она вошла под сокращенным названием – «Компания Южных морей». Практически сразу произошел выпуск ценных бумаг на сумму порядка 10 миллионов тогдашних фунтов стерлингов (при годовом бюджете Англии приблизительно в 65 миллионов (!). Считается, что на своём пике она входила в тройку компаний по капитализации за всю историю человечества. Фактически, часть государственного долга была конвертирована в акции компании, которые его держатели и получали, а казначейство Харли обязалось покрывать операционные расходы предприятия. «Компания Южных морей» стала крупнейшим кредитором Британии первой половины 18 века. Что самое смешное, упомянутый выше Роберт Уолпол ещё в 1712 году в изданной им брошюре достаточно подробно описал основные риски этого мероприятия. При безусловной политической ангажированности, он был совершенно прав, но, разумеется, его никто не послушал.
В общем, британское правительство через создание «Компании Южных морей» реструктурировало собственный госдолг через конвертацию в её акции. Для 18 века – решение весьма изящное. Более того, новое британское правительство фактически создало функционального конкурента Банку Англии, который контролировали его политические противники. Победа? Несомненно!
Оставался один вопрос – кого поставить во главе компании? Без сомнения, нужен был свой человек – им стал сын сапожника и известный авантюрист Джон Блант. В 1711 году он блестяще справился с проведением государственной лотереи, через проведение которой финансировалась континентальная армия.
Собственно говоря, а чего вообще британцы хотели добиться? Идея был красивая – создавался своего рода «клон» Ост-индской компании, которая в британском обществе пользовалась искренним и заслуженным уважением. Долг такой компании будет значительно более ликвиден, чем государственный, и будет куда более привлекателен для инвесторов. А государство рефинансируется – просто, красиво, изящно. Корона выигрывает, получая деньги. Держатели долга выигрывают, получая более ликвидный и доходный инструмент – к слову, с дивидендной доходностью там всё было очень хорошо. Все довольны и счастливы! Один вопрос – а кто за это платит? Что, вы уже чувствуете подвох?
По-хорошему, долги компании должны быть чем-то обеспечены. В идеале – стабильным денежным потоком. Для того, чтобы такой поток появился, британская корона даровала «Компании Южных морей» право торговать с Латинской Америкой, причем – исключительное. Счастье, восторг, и тотальное обогащение уже кажутся неизбежными! Правда, внимательные (или просто хорошо знающие историю) читатели могут спросить – а это ничего, что Англия в тот момент немного воевала с Испанией, которой принадлежала большая часть колоний этих самых южных морей? Но такие мелочи мало волновали простых обывателей - ведь им обещали хорошую прибыль!
1713 год. Война Англии с Испанией подошла к концу, и компания получила наконец возможность торговать с бывшими противниками – правда на крайне, чудовищно невыгодных условиях. Фактически, основная часть дохода от торговли уходила Испании в виде таможенных выплат.
1714 год. Становится понятно, что схема Бланта стала одним большим финансовым пузырём – в моменте она закрыла «дыру» в бюджете, но в дальнейшем за неё надо было как-то платить. Для того, чтобы дело выгорело, в Великобританию должен был хлынуть поток серебра, золота и сахара из испанских колоний. То есть должно было случиться чудо. Блант и Харли прекрасно осознают, что дело не выгорит.
Умершую королеву Анну Стюарт сменяет Георг I из новой Ганноверской династии. Король-немец не любил Англию, он вообще не особенно хотел становиться королём и не вникал в государственные дела – до конца жизни Германия будет ему куда ближе и роднее. Блант и Харли легко уговорили его поддержать своё детище. В обмен на списание долгов его предшественницы Анны, сын Георга I (и будущий король) вошел в правление компании, а сам Георг стал его акционером. Когда Блант попросил разрешить ему допэмиссию бумаг компании, ему просто не смогли отказать! Пузырь продолжал надуваться, а доверие к нему простых британцев только росло – теперь риск дефолта компании приравнивался в их глазах к дефолту самой британской монархии!
К 1717 году стоимость бумаг компании выросла на 30-40%. Проблема заключалась в том, что сама компания фактически генерировала отрицательный денежный поток, а дивиденды-то могли выплачиваться только из двух источников – из средств самой компании или из средств государства. В приличных местах такое принято называть пирамидой, да и надо ли говорить, что государство платить не планировало – у него своих проблем хватало? Его долг к началу 1718 года и так вырос до безумных по меркам того времени 50 миллионов фунтов – это чуть меньше годового бюджета страны. Фактически, на обслуживание собственного долга Британия тратила деньги, сопоставимые с расходами на собственную армию. Если бы авантюра Харли и Бланта взлетела, это в теории могло бы спасти положение. Но у неё изначально не было ни единого шанса на такой исход.
Корона вновь задумалась о реструктуризации долгов. Влияние Харли и Бланта было столь велико, что «Компания Южных морей» составила серьёзную конкуренцию Банку Англии в качестве оператора этой самой реструктуризации. При этом Блант придумал гениальную (и, безусловно, мошенническую) схему – обменивать государственный долг на акции компании по рыночной (!) цене. Разумеется, долги государства на грани дефолта стоили немного, а акции такой замечательной (как все думали) компании стоили гораздо дороже! Оппозицию в лице Банка Англии победили очень просто – взятками членам британского Парламента.
Ну вы понимаете, что чем выше была стоимость акций, тем больше зарабатывал Блант. Компания пустилась во все тяжкие – выдавая кредиты на покупку собственных (!) акций и даже покупая их самостоятельно через подставные компании (!!). Был вброшен слух, что Испания разрешила торговлю в своих колониях на очень выгодных условиях - и стоимость бумаг "Компании Южных морей" взлетела ещё выше.
Наконец, наступил 1720 год. Тогда случился чудовищный спекулятивный бум, на волне которого стоимость акций выросла со 125 фунтов (в начале года) до 1000 фунтов в конце лета. Британцев охватила настоящая лихорадка, акционерами компании стали 75% британцев, у которых хватало денег на инвестирование, в том числе огромное количество членов Парламента, а в какой-то момент и множество инвесторов с континента. Рыночная капитализации компании в десятки, если не сотни раз превзошла её фактическую стоимость – в 1720 году она всё ещё была на грани убыточности.
История учит нас, что цены не могу расти вечно. Но это мы сейчас знаем – а тогда каждый месяц стоимость компании пробивала новый потолок. Владельцы акций богатели, а окружающие люди им завидовали и покупали акции по совершенно сумасшедшим ценам. Появились десятки новых компаний, которые предлагали «выгодное дело», и утягивали новых акционеров к себе. Большинство из них были «мыльными пузырями» – так, одна из компаний всерьёз предлагала инвестировать в «извлечение серебра из свинца», а другая предлагала снарядить собственную ЧВК для войны с пиратами. Только четыре из них оказались успешными, две из которых по иронии судьбы были страховыми компаниями. Фактически, «Компания Южных морей» запустила в Англии 18-го века своего рода бум «стартапов» – куда раньше, чем мы привыкли думать.
Самое смешное во всей этой истории – это то, насколько вся она напоминает бум «спекулятивных» ICO конца прошлого десятилетия, прошедших под девизом «кто вовремя выйдет».
В конце концов, для борьбы с ними Блант продавил в Парламенте запрет на публичное размещение без санкции короля. Правда, и без него многие парламентарии начинали осознавать грядущую катастрофу «перегретого» рынка. Эффект оказался немного непредсказуемым – после этого запрета на торговлю, цена акций упала вместе с их ликвидностью, а значит пузырь перестал надуваться. Люди несли убытки, и для того, чтобы их компенсировать, продавали акции «Компании Южных морей». Величайший финансовый Уроборос восемнадцатого века довольно улыбнулся, и крыса радостно принялась грызть собственный хвост.
Формальной причиной смерти «Компании Южных морей» был недостаток ликвидности – они не смогли расплатиться по обязательствам и привлечь новых акционеров. Фактической причиной была низкая доходность бизнеса – компания была грандиозным финансовым предприятием, но бизнес-модель оставляла желать лучшего. Компании так и не удалось найти «свою» нишу, подобную голландской Ост-Индской компании.
«Я спросил в Лондоне, какая там религия? Компания Южных морей – ответили мне. - А чем торгуют? – Компанией Южных морей. – А в чем состоит бизнес? – В Компании Южных Морей» - писал Джонатан Свифт. И был совершенно прав.
В итоге правление Компании начало продавать свои портфели акций. Вслед за ними на волне паники это сделали и другие акционеры. Крах был неизбежен – стоимость акций компании упала с тысячи до чуть более чем сотни фунтов. Тысячи инвесторов потеряли деньги, многие из них покончили жизнь самоубийством.
25 сентября 1720 года компания объявила себя банкротом. «Подписчики толпятся там целый день, ругаться и толкаться им не лень, виной тому желание наживы, но видит Бог, им будет не до жиру» - писал всё тот же Джонатан Свифт, сам бывший акционером компании.
21 декабря Роберт Уолполл, о котором мы говорили в начале статьи, объявил о санации компании Банком Англии и Ост-Индской компанией. Топ-менеджменту компании запретили покидать Англию и продавать собственное имущество. Образование новых подобных предприятий было запрещено, а Роберт Харли усилиями Уолполла отправился в Тауэр на пять месяцев – ровно на тот же срок, который Харли обеспечил ему десятилетие назад.
А что же Исаак Ньютон? Справедливости ради надо сказать, что до истории с Компанией Южных морей Исаак Ньютон был весьма рациональным и грамотным инвестором – он диверсифицировал свой портфель, был достаточно консервативен и грамотен. Немного обидно, что финансовые дела этого великого физика ассоциируются только с его провалом, связанным с Компанией Южных морей. Он был действительно одним из первопроходцев в этой сфере в Англии, и много сделал для её финансовой системы.
Акции Компании он купил практически сразу после её основания – за 8 лет до её краха! В начале всей этой истории он купил небольшой пакет бумаг компании, и в 1720 году у него было порядка 10 000 акций, которые он продал по 350 фунтов, заработав огромные деньги. Вот только через пару месяцев их цена выросла до 800 фунтов, Бумаги продолжали расти, и сэра Исасака Ньютона обуяла жадность. Он снова зашел в компанию – только теперь практически на пике, покупая акции вдвое дороже, чем продавал буквально 2 месяца назад! Ньютон верил, что они будут стоить куда больше тысячи фунтов! Эффект был немного предсказуем – его итоговые потери составили порядка 4 миллионов долларов в современных деньгах.
знаменитый "пузырь" в графической интерпретации
Величайший физик 18 века и рациональный инвестор, он пытался заработать на бурно растущем рынке так же, как и инвестор в high-tech в начале 2000 года, или торговец биткойнами в 2017-м. Человеческая природа не меняется, и история Ньютона – ещё одно тому доказательство.
Вместо заключения. Идея, лежавшая за созданием компании, провалилась – государственный долг не только не уменьшился, но ещё и значительно вырос, подорвав доверие тысяч частных инвесторов, многие из которых обанкротились и покончили жизнь самоубийством. Несколько банков потерпели крах, в частности Sword Blade Bank, кредитовавший покупателей акций Компании. Из всего британского кабинета министров только Роберт Уолполл не пострадал материально.
В 1720 году слово «пузырь» относилось не к перегретому рынку или завышенным ценам, а к махинациям с доверием акционеров. Справедливости ради, за прошедшие 3 столетия финансовая практика не сильно улучшилась, а пузыри активно распространяются и в Кремниевой долине, и в тёмном мире криптовалют. Появляются компании - прослойки, существующие только ради проведения аналога IPO (так называемые SPAC). Управляющие используют средства компаний для повышения стоимости акций и собственного обогащения. Интеллектуальные наследники Тома Гая (книготорговца, «шортившего» компанию и хорошо на этом заработавшего) продолжат избегать пузырей – или терять деньги. Но когда рынки рухнут, крики негодования со стороны проигравших будут такими же громкими, как во времена Свифта и Ньютона.
В XXI веке государственный долг Англии всё ещё включает те деньги, которыми управляла Компания Южных морей.
Такие дела.
Несколько замечаний. Я старался упоминать стоимости 18 века в фунтах, а их современный денежный эквивалент приводить к долларам для избегания путаницы.
ICO - форма привлечения инвестиций в виде продажи клиентам собственной криптовалюты. В отличие от IPO (продажи акций) - способ более рискованный и менее контролируемый государством.
SPAC - компания-пустышка или компания-прослойка, используемая для привлечения инвестиций в интересах третьей стороны.
____________________________________________________________
Автор: Marco Pagot
____________________________________________________________
подписывайтесь на наш тег, чтобы не пропустить другие статьи
Порошенко просит Верховную Раду ввести военное положение
Президент обращается в Верховную Раду о введении правового режима военного положения сроком на 60 дней.Об этом он сообщил во время экстренного заседания СНБО ночью на понедельник, 26 ноября, передает Еспресо.TV
Президент отметил, что он поддерживает введение военного положения и отметил, что это не означает, что Украина будет проводить наступательные действия, исключительно оборонительные.
"Я поддерживаю введение военного положения. Это не означает изменения положения на фронтовой линии Донецкой и Луганской областей. Решение не предусматривает немедленной мобилизации, но будет проведена работа с резервом первой очереди. Решение не будет предусматривать ограничения конституционных прав граждан", - отметил Петр Порошенко
взято тут: https://ru.espreso.tv/news/2018/11/26/poroshenko_prosyt_verkhovnuyu_radu_vvesty_voennoe_polozhenye85
По итогам января россияне стали значительно больше бояться повышения цен и обесценивания их накоплений, подсчитал ВЦИОМ. По сравнению с декабрем «показатель», отражающий такие опасения населения вырос почти на 46%. Давайте посмотрим, что власти предлагают делать населению для того, чтобы пережить экономический кризис.
Нужно покупать меньше телевизоров и стиралок и готовиться к увольнению
«Если идет экономический спад, население должно реагировать рационально, а не покупать по несколько телевизоров и несколько стиральных машин. Оно должно понимать, что завтра может потерять рабочее место, поэтому склонность к сбережениям здесь должна превалировать над склонностью к потреблению», – заявил вчера первый заместитель председателя Центробанка РФ Сергей Швецов.
В целом нельзя сказать, что Швецов неверно представляет себе ситуацию. К примеру, в январе в России внезапно выросло количество кредитов, выдаваемых на покупку бытовой техники и электроники. Ритейлеры начали повышать цены на продукцию, и многие решили заранее закупиться. Похожая ситуация была и в конце 2014 года — однако, как объясняют эксперты, тогда люди все-таки чаще покупали технику на собственные средства, а не взаймы.
Надо меньше питаться
«Если, грубо говоря, не хватает денежных средств, надо вспомнить, что мы же все россияне, русские люди, прошли и голод и холод, надо просто задуматься о нашем здоровье и поменьше питаться», — посоветовал в январе прошлого года депутат заксобрания Свердловской области, Илья Гаффнер.
Нужно покупать меньше телевизоров и стиралок и готовиться к увольнению
«Если идет экономический спад, население должно реагировать рационально, а не покупать по несколько телевизоров и несколько стиральных машин. Оно должно понимать, что завтра может потерять рабочее место, поэтому склонность к сбережениям здесь должна превалировать над склонностью к потреблению», – заявил вчера первый заместитель председателя Центробанка РФ Сергей Швецов.
В целом нельзя сказать, что Швецов неверно представляет себе ситуацию. К примеру, в январе в России внезапно выросло количество кредитов, выдаваемых на покупку бытовой техники и электроники. Ритейлеры начали повышать цены на продукцию, и многие решили заранее закупиться. Похожая ситуация была и в конце 2014 года — однако, как объясняют эксперты, тогда люди все-таки чаще покупали технику на собственные средства, а не взаймы.
Надо меньше питаться
«Если, грубо говоря, не хватает денежных средств, надо вспомнить, что мы же все россияне, русские люди, прошли и голод и холод, надо просто задуматься о нашем здоровье и поменьше питаться», — посоветовал в январе прошлого года депутат заксобрания Свердловской области, Илья Гаффнер.
Кажется, именно в Свердловской области обитают самые находчивые чиновники — их советов в нашей подборке будет еще немало. Однако возможно, что и самому Илье Владимировичу не помешал бы добрый совет — в начале этого года Гаффнер чуть не стал банкротом. Депутат оказался должен Россельхозбанку почти 196 миллионов рублей по кредитам компании, соучредителем которой он является. С ноября прошлого года Гаффнеру запрещен выезд из страны, а по соглашению с банком часть его зарплаты каждый месяц будет вычитаться для погашения долга. Также по сообщению местных СМИ в октябре прошлого года против его сына было заведено уголовное дело по обвинению в краже колес.
Не надо ездить за границу
«Необходимость пляжа и моря — это во многом навязанный стереотип последних лет, который мы уже воспринимаем как собственное мнение. Наши предки, даже обеспеченные, не ездили массово на заграничные моря» — заявил в декабре прошлого года Олег Сафонов, руководитель Федерального агентства по туризму.
Россияне охотно послушались Сафонова — в новогодние праздники по оценкам некоторых компаний выездной туризм упал почти на 30 процентов по сравнению с прошлым годом. Предприниматели тоже поняли, что лучше все-таки жить «по заветам предков» — за 2015 год число российских туроператоров сократилось почти на 70%.
Поработать таксистом
«Можно сесть на свои «Жигули» и таксистом временно поработать», — так предложил поступать в случае задержек зарплат заместитель руководителя инспекции по труду в Свердловской области, Михаил Балакин. Также по его словам, сотрудники банкротящихся предприятий сами виноваты в том, что им не платят зарплату:
«К сожалению, люди на банкротящихся предприятиях продолжают месяцами ходить на работу. Не имеет права мужчина утром уходить на работу, а вечером жаловаться жене, что устал работать. Это не работа, а подарок! Если ты на работе до шести вечера, то неужели тебя после где-то ждут в отделе кадров на другом предприятии или в службе занятости? Но сотнями и тысячами у нас продолжают ходить. А потом перекладывают свои обязанности на надзорные органы, мол, вы нам не платите зарплату, не помогаете добиться. А я тебе не должен, я ж тебя за руку не водил».
Непонятно, почему заместитель руководителя инспекции по труду считает неоплачиваемую работу в разваливающейся компании «подарком», но никогда не стоит сбрасывать со счетов обычный инсульт. По данным Росстата в январе этого года общая сумма задолженности российских компаний по зарплатам достигла 4,33 миллиарда рублей.
В принципе, среди чиновников давно зреет идея, что большинство россиян в этой жизни занимаются чем-то не тем. Свои соображения по этому поводу высказал в феврале прошлого года и член комитета Госдумы по труду, социальной политике и делам ветеранов Валерий Трапезников. На этот раз в центре заботы оказались рестораторы:
«Кто заставлял их открывать и вкладывать деньги в такой бизнес? Почему он не стал развивать малый бизнес, который экономически нужен? Ремонт обуви, парикмахерские. Вот умрет с голоду — пойдет на биржу труда и будет машинистом, это неплохая профессия. А еще лучше дворником, вместо тех наших друзей, которые приезжают из Средней Азии. Потому что чистота города — это культура России. Ничего страшного, поработает, а когда кризис закончится вернутся снова откроет ресторан на Тверской "У дворника"».
Нужно выйти замуж
«Я вижу, что сегодня здесь в зале собрались преимущественно женщины. Хочу вам дать совет, чтобы вы ориентировались больше на личные дела и нашли мужа с достатком. В России много хороших мужиков, горняки есть…» — такое напутствие учителям дал в феврале 2015 года сопредседатель штаба Общероссийского народного фронта (ОНФ) в Свердловской области, ректор Уральского горного госуниверситета Николай Косарев.
На прошлой неделе глава Министерства образования и науки Дмитрий Ливанов заверил учителей, что в 2016 году удастся избежать задержек зарплат, которые были в прошлом году из-за того, что некоторые регионы заложили в годовой бюджет 10 месяцев, а не 12.
Нужно перестать кредитовать малый бизнес
Если в трудовых инспекциях считают, что нужно заниматься малым бизнесом, то в государственных банках считают иначе.
«Мы всегда говорили, что банки больше должны кредитовать малый и средний бизнес. Но если сегодня малый и средний бизнес не востребован в стране, нет поля для деятельности для них, то какой смысл их больше кредитовать? Это будут невозвратные долги...», — заявил в октябре прошлого года глава ВТБ Андрей Костин.
В январе по итогам форума «Малый бизнес — национальная идея?» президент Путин поручил помимо всего прочего привязать премии руководителей госбанков к объему кредитов, выданных малому бизнесу. Однако точный срок исполнения этого поручения не называется.
Смотреть «Левиафан» и думать
И наконец, еще одна ценная мысль из Свердловской области. В феврале 2015 года мэр Нижнего Тагила Сергей Носов настоятельно порекомендовал подчиненным посмотреть фильм Андрея Звягинцева «Левиафан». Об этом рассказал его подчиненный, начальник управления культуры города Владимир Капкан:
«Глава города посмотрел этот фильм. И нам настоятельно рекомендовал всем его посмотреть. Он именно рекомендовал, чтобы мы посмотрели этот фильм и задумались.»
Не надо ездить за границу
«Необходимость пляжа и моря — это во многом навязанный стереотип последних лет, который мы уже воспринимаем как собственное мнение. Наши предки, даже обеспеченные, не ездили массово на заграничные моря» — заявил в декабре прошлого года Олег Сафонов, руководитель Федерального агентства по туризму.
Россияне охотно послушались Сафонова — в новогодние праздники по оценкам некоторых компаний выездной туризм упал почти на 30 процентов по сравнению с прошлым годом. Предприниматели тоже поняли, что лучше все-таки жить «по заветам предков» — за 2015 год число российских туроператоров сократилось почти на 70%.
Поработать таксистом
«Можно сесть на свои «Жигули» и таксистом временно поработать», — так предложил поступать в случае задержек зарплат заместитель руководителя инспекции по труду в Свердловской области, Михаил Балакин. Также по его словам, сотрудники банкротящихся предприятий сами виноваты в том, что им не платят зарплату:
«К сожалению, люди на банкротящихся предприятиях продолжают месяцами ходить на работу. Не имеет права мужчина утром уходить на работу, а вечером жаловаться жене, что устал работать. Это не работа, а подарок! Если ты на работе до шести вечера, то неужели тебя после где-то ждут в отделе кадров на другом предприятии или в службе занятости? Но сотнями и тысячами у нас продолжают ходить. А потом перекладывают свои обязанности на надзорные органы, мол, вы нам не платите зарплату, не помогаете добиться. А я тебе не должен, я ж тебя за руку не водил».
Непонятно, почему заместитель руководителя инспекции по труду считает неоплачиваемую работу в разваливающейся компании «подарком», но никогда не стоит сбрасывать со счетов обычный инсульт. По данным Росстата в январе этого года общая сумма задолженности российских компаний по зарплатам достигла 4,33 миллиарда рублей.
В принципе, среди чиновников давно зреет идея, что большинство россиян в этой жизни занимаются чем-то не тем. Свои соображения по этому поводу высказал в феврале прошлого года и член комитета Госдумы по труду, социальной политике и делам ветеранов Валерий Трапезников. На этот раз в центре заботы оказались рестораторы:
«Кто заставлял их открывать и вкладывать деньги в такой бизнес? Почему он не стал развивать малый бизнес, который экономически нужен? Ремонт обуви, парикмахерские. Вот умрет с голоду — пойдет на биржу труда и будет машинистом, это неплохая профессия. А еще лучше дворником, вместо тех наших друзей, которые приезжают из Средней Азии. Потому что чистота города — это культура России. Ничего страшного, поработает, а когда кризис закончится вернутся снова откроет ресторан на Тверской "У дворника"».
Нужно выйти замуж
«Я вижу, что сегодня здесь в зале собрались преимущественно женщины. Хочу вам дать совет, чтобы вы ориентировались больше на личные дела и нашли мужа с достатком. В России много хороших мужиков, горняки есть…» — такое напутствие учителям дал в феврале 2015 года сопредседатель штаба Общероссийского народного фронта (ОНФ) в Свердловской области, ректор Уральского горного госуниверситета Николай Косарев.
На прошлой неделе глава Министерства образования и науки Дмитрий Ливанов заверил учителей, что в 2016 году удастся избежать задержек зарплат, которые были в прошлом году из-за того, что некоторые регионы заложили в годовой бюджет 10 месяцев, а не 12.
Нужно перестать кредитовать малый бизнес
Если в трудовых инспекциях считают, что нужно заниматься малым бизнесом, то в государственных банках считают иначе.
«Мы всегда говорили, что банки больше должны кредитовать малый и средний бизнес. Но если сегодня малый и средний бизнес не востребован в стране, нет поля для деятельности для них, то какой смысл их больше кредитовать? Это будут невозвратные долги...», — заявил в октябре прошлого года глава ВТБ Андрей Костин.
В январе по итогам форума «Малый бизнес — национальная идея?» президент Путин поручил помимо всего прочего привязать премии руководителей госбанков к объему кредитов, выданных малому бизнесу. Однако точный срок исполнения этого поручения не называется.
Смотреть «Левиафан» и думать
И наконец, еще одна ценная мысль из Свердловской области. В феврале 2015 года мэр Нижнего Тагила Сергей Носов настоятельно порекомендовал подчиненным посмотреть фильм Андрея Звягинцева «Левиафан». Об этом рассказал его подчиненный, начальник управления культуры города Владимир Капкан:
«Глава города посмотрел этот фильм. И нам настоятельно рекомендовал всем его посмотреть. Он именно рекомендовал, чтобы мы посмотрели этот фильм и задумались.»
Финансовый детектив по-французски: как банк потерял пять миллиардов евро и не смог уволить сотрудника, который был в этом виноват.
Есть такой замечательный французский банк – Societe Generale. Точнее не банк даже, а финансовая группа, но не суть. Каждый год правление банка рассылает сотрудникам письмо с кратким рассказом о результатах года. Меняются события, история, менеджмент. Лишь одно имя уже много лет остаётся неизменным.
«В этом году Societe Generale близок к тому, чтобы закрыть убытки, нанесённые действиями Жерома Кервьеля».
Так кто этот страшный человек, Жером Кервьель? Как простой трейдер смог нанести такой огромный ущерб? Зачем он это сделал? Но прежде всего – а так ли Жером Кервьель был виновен, или у этой истории есть очень неприятное для банка двойное дно, и она достойна быть одним из лучших финансовых детективов 21-го столетия?
Разбираемся.
«Группа Societe Generale раскрыла преступление, исключительное по масштабам и своему характеру: трейдер-одиночка, которому доверили выполнять рядовые операции, незаконно открыл множество позиций в течение последнего года. Воспользовавшись обширными познаниями в области контроля за сделками, почерпнутыми на предыдущей должности, он смог долгое время скрывать свою деятельность. С учетом размеров позиций и чрезвычайно неблагоприятной конъюнктуры рынка мошенничество повлекло за собой убытки в размере 4,9 миллиарда евро» - такими словами начинался знаменитый пресс-релиз, опубликованный 24 января 2008 года одним из крупнейших банков Европы.
В одночасье его имя оказалось на первых полосах газет. «Финансовый Бен-Ладен» - кричали банкиры. «Мистер Никто», «великий махинатор», «трейдер-мошенник» - вторили журналисты. «Я невиновен» - пытался оправдываться Жером, но его толком никто не слушал.
Кем вообще был этот Кервьель? Обычным трейдером невысокого ранга, в задачи которого входила в том числе торговля деривативами – сложными и высокорисковыми финансовыми инструментами. Долгое время его работа не вызывала особых нареканий – сделки Кервьеля приносили прибыль банку и бонус ему самому. Платили ему не так много – около 100 тысяч евро в годовом эквиваленте, достаточно небольшие деньги для банковского трейдера. Поначалу его работа была достаточно однообразной – ребалансировать портфель и работать на «арбитраже», зарабатывая на разнице в цене на одни и те же финансовые инструменты на разных рынках. Финансовый арбитраж – штука практически безрисковая, но как правило весьма низкодоходная. Бывший коллега Кервьеля называл эту работу «обезьяньей», то есть достаточно примитивной. Сам Кервьель в мемуарах иронично называл трейдеров «уличными проститутками на большой банковской оргии» и много раз подчёркивал, что ценность трейдера (как и представительницы древнейшей профессии) определяется только одним – его дневным заработком. Фактически, банк требовал от них делать деньги – совершенно любым способом.
Ответственность давила чудовищно. Ещё больше давили семейные проблемы – годом раньше у Жерома умер отец, а вскоре его бросила жена. «Он всегда отлично выглядел и всегда был один, мы никогда не видели его с девушкой» - вспоминали потом бывшие коллеги. Вскоре Жером ушел от арбитража в сторону сложной финансовой инженерии, получая то огромную прибыль – то не менее гигантские убытки. Так, к лету 2007го его портфель был в минусе на 2,5 миллиарда, но к декабрю он смог не только отыграть потери, но и получить полтора миллиарда прибыли. Та ещё работа, надо сказать.
В один прекрасный день Жером принял на себя чуть больший риск. Потом – ещё чуть больший. Потом начал торговать со счетов клиентов – практика крайне порочная, но, судя по всему, достаточно частая в те времена. В итоге, стоимость совокупных открытых позициий трейдера перевалила за 50 миллиардов евро – в полтора раза больше капитализации самого банка!
«Пуркуа бы не па» - подумал Жером и пустился во все тяжкие. Он не хотел обманывать своего работодателя, но годовой бонус лучшему сотруднику банка не оставлял ему выбора. По большому счёту, но не делал ничего такого, что не делал бы любой другой трейдер. Жером открывал огромные позиции с огромным риском, вот и всё. EUREX несколько раз сообщала в банк о крупных сделках, но реакции на это … не последовало. Финансовый контроль самого банка операции Кервьеля долгое время просто игнорировал. Сам банк потом скажет, что трейдер умело прятал такие сделки за сотнями тысяч рядовых низкорисковых операций на огромные суммы. Скорее всего, это правда - но для чего тогда вообще нужен финансовый контроль?
В начале января Кервьелю позвонили с работы, и предложили на несколько дней покинуть Париж – трейдер отказался. А через несколько дней разразился грандиозный скандал. Банк объявил о выявлении сотрудника, который в результате мошеннических и несанкционированных операций нанёс огромный ущерб. Биржи в январе 2008 года и без того лихорадило, а «дело Societe Generale» изрядно усилило падение, превратив ситуацию в идеальный шторм. Акции компании колоссально упали в цене, всерьёз начались разговоры о банкротстве. Из-за поднявшегося скандала SG был вынужден закрыть все позиции трейдера с огромным убытком – порядка 5 миллиардов (!) долларов.
Проблема быстро перестала быть чисто европейской. Мировая финансовая система это по-сути множество сообщающихся сосудов, и известный закон там тоже работает. «Волна» от брошенного камня превратилась в небольшое цунами. Где-то за океаном в холодном поту проснулся глава ФРС Бен Бернанке, прозванный «Helicopter Ben» за своё легендарное предложение разбрасывать деньги с вертолёта. Посмотрев на происходящее, он почесал лысый затылок и снизил ставку резервирования (аналог нашей ключевой ставки) аж на 0,75 процента – впервые за 25 с лишним лет!
Самое смешное, что банк не смог уволить Кервьеля сразу – согласно французскому трудовому законодательству и контракту трейдера, для этого требовалась личная встреча его представителей с сотрудником, что было невозможно – судья первым делом запретил сторонам общаться между собой напрямую до окончания процесса. Результат был предсказуемым, Кервьеля признали виновным в мошенничестве и приговорили к пяти годам тюрьмы (два – условно) и выплате штрафа в размере 4,9 миллиардов евро. Кервьель отсидел пять месяцев и стал самым большим должником в мире, ведь для выплаты долгов ему пришлось бы работать непрерывно около 200 000 лет.
Своей вины Кервьель не признал и настаивал на аппеляции. Банк говорил: «мы понимаем абсурдность штрафа и готовы к обсуждению», как бы намекая – признай свою вину, и мы откажемся от претензий к тебе. Кервьель настаивал на своей невиновности и требовал пересмотра дела. В 2014-м году суд оставил приговор в силе, лишь отменив штраф ввиду его полной абсурдности. Самого трейдера на суде не было – он в это время совершал паломничество в Ватикан и встречался с Папой Римским.
Его вина казалась совершенно очевидной, вот только дальнейшие события пошли по совсем неожиданному сценарию. Через два года он сумел … выиграть очередную аппеляцию. Внезапно начали всплывать малоприятные для банка подробности – так, SG не смог привести сколь-нибудь серьёзных доказательств того, что он не знал об операциях Кервьеля. Также банк не смог доказать, что лишь Кервьель совершал огромные и рискованные сделки, превышая все возможные лимиты. То есть действия трейдера были совершенно нормальной практикой для французского банка! Да и сам Кервьель не получал никакой особой сверхприбыли, кроме предусмотренного контрактом вознаграждения. Но самое удивительно вскрылось дальше – офицер полиции, которая в 2008 году вела расследование, заявила, что на неё оказывалось колоссальное давление с требованием сконцентрироваться лишь на фактах, которые бы доказывали вину трейдера (привет, французская коррупция!).
В итоге, суд обязал Societe Generale выплатить трейдеру 150 000 евро за незаконное увольлнение и ещё 300 000 в виде неполученного годового бонуса. Жером Кервьель стал на шаг ближе к тому, чтобы доказать собственную невиновность.
К слову, французское общество в этой ситуации поддержало скорее Кервьеля, чем его работодателя – 77% французов верили в том, что он был скорее жертвой обстоятельств. Даже Николя Саркози потребовал «принять меры» - правда, меры оказались не совсем такие, каких ожидала общественность. Вместо наказания для менеджмента банка, французское правительство просто закрыло образовавшуюся дыру в его балансе за счет денег налогоплательщиков.
А теперь попробуем разобраться, как это произошло и что это вообще было. Действительно ли Жером Кервьель был «финансовым террористом №1», в одиночку провернувшим гигантскую аферу? Или история была немного сложнее?
Собственно говоря, что делал Кервьель? Он открывал ОЧЕНЬ высокорисковые позиции на ОЧЕНЬ волатильном рынке. В какой-то момент Жерому не фортануло, он привлёк таки внимание банка, который был вынужден как-то реагировать.
Вы спросите - а каковы шансы на то, что финансовый контроль «пропустит» такую несанкционированную открытую позицию на 50 миллиардов? В наши дни они стремятся к нулю. Ей-богу, даже пролететь на вертолёте над Кремлём будет проще. В 2008 году всё было немного иначе, НАСТОЛЬКО иначе, чтобы допускать подобное. Я задал этот вопрос человеку, который в 2008 году работал (какая ирония) на trading desk в Lehmann Brothers. По его мнению, финансовый контроль того времени был исключительно "дырявым" и "формальным" - и при желании Кервьель мог лего его обмануть. Вообще, сам факт сделок Кервьеля возможен в одном из двух случаев. В первом случае мы признаём, что в одном из самых уважаемых банков Европы работали сотрудники столь бездарные, что в качестве руководителя контроллинга можно было с чистой совестью нанимать даже моего кота. Ну а что – пользы столько же, зато задорно мяукает, да и на годовом бонусе можно сэкономить даже если выдать его самосвалом корма.
«В этом году Societe Generale близок к тому, чтобы закрыть убытки, нанесённые действиями Жерома Кервьеля».
Так кто этот страшный человек, Жером Кервьель? Как простой трейдер смог нанести такой огромный ущерб? Зачем он это сделал? Но прежде всего – а так ли Жером Кервьель был виновен, или у этой истории есть очень неприятное для банка двойное дно, и она достойна быть одним из лучших финансовых детективов 21-го столетия?
Разбираемся.
«Группа Societe Generale раскрыла преступление, исключительное по масштабам и своему характеру: трейдер-одиночка, которому доверили выполнять рядовые операции, незаконно открыл множество позиций в течение последнего года. Воспользовавшись обширными познаниями в области контроля за сделками, почерпнутыми на предыдущей должности, он смог долгое время скрывать свою деятельность. С учетом размеров позиций и чрезвычайно неблагоприятной конъюнктуры рынка мошенничество повлекло за собой убытки в размере 4,9 миллиарда евро» - такими словами начинался знаменитый пресс-релиз, опубликованный 24 января 2008 года одним из крупнейших банков Европы.
В одночасье его имя оказалось на первых полосах газет. «Финансовый Бен-Ладен» - кричали банкиры. «Мистер Никто», «великий махинатор», «трейдер-мошенник» - вторили журналисты. «Я невиновен» - пытался оправдываться Жером, но его толком никто не слушал.
Кем вообще был этот Кервьель? Обычным трейдером невысокого ранга, в задачи которого входила в том числе торговля деривативами – сложными и высокорисковыми финансовыми инструментами. Долгое время его работа не вызывала особых нареканий – сделки Кервьеля приносили прибыль банку и бонус ему самому. Платили ему не так много – около 100 тысяч евро в годовом эквиваленте, достаточно небольшие деньги для банковского трейдера. Поначалу его работа была достаточно однообразной – ребалансировать портфель и работать на «арбитраже», зарабатывая на разнице в цене на одни и те же финансовые инструменты на разных рынках. Финансовый арбитраж – штука практически безрисковая, но как правило весьма низкодоходная. Бывший коллега Кервьеля называл эту работу «обезьяньей», то есть достаточно примитивной. Сам Кервьель в мемуарах иронично называл трейдеров «уличными проститутками на большой банковской оргии» и много раз подчёркивал, что ценность трейдера (как и представительницы древнейшей профессии) определяется только одним – его дневным заработком. Фактически, банк требовал от них делать деньги – совершенно любым способом.
Ответственность давила чудовищно. Ещё больше давили семейные проблемы – годом раньше у Жерома умер отец, а вскоре его бросила жена. «Он всегда отлично выглядел и всегда был один, мы никогда не видели его с девушкой» - вспоминали потом бывшие коллеги. Вскоре Жером ушел от арбитража в сторону сложной финансовой инженерии, получая то огромную прибыль – то не менее гигантские убытки. Так, к лету 2007го его портфель был в минусе на 2,5 миллиарда, но к декабрю он смог не только отыграть потери, но и получить полтора миллиарда прибыли. Та ещё работа, надо сказать.
В один прекрасный день Жером принял на себя чуть больший риск. Потом – ещё чуть больший. Потом начал торговать со счетов клиентов – практика крайне порочная, но, судя по всему, достаточно частая в те времена. В итоге, стоимость совокупных открытых позициий трейдера перевалила за 50 миллиардов евро – в полтора раза больше капитализации самого банка!
«Пуркуа бы не па» - подумал Жером и пустился во все тяжкие. Он не хотел обманывать своего работодателя, но годовой бонус лучшему сотруднику банка не оставлял ему выбора. По большому счёту, но не делал ничего такого, что не делал бы любой другой трейдер. Жером открывал огромные позиции с огромным риском, вот и всё. EUREX несколько раз сообщала в банк о крупных сделках, но реакции на это … не последовало. Финансовый контроль самого банка операции Кервьеля долгое время просто игнорировал. Сам банк потом скажет, что трейдер умело прятал такие сделки за сотнями тысяч рядовых низкорисковых операций на огромные суммы. Скорее всего, это правда - но для чего тогда вообще нужен финансовый контроль?
В начале января Кервьелю позвонили с работы, и предложили на несколько дней покинуть Париж – трейдер отказался. А через несколько дней разразился грандиозный скандал. Банк объявил о выявлении сотрудника, который в результате мошеннических и несанкционированных операций нанёс огромный ущерб. Биржи в январе 2008 года и без того лихорадило, а «дело Societe Generale» изрядно усилило падение, превратив ситуацию в идеальный шторм. Акции компании колоссально упали в цене, всерьёз начались разговоры о банкротстве. Из-за поднявшегося скандала SG был вынужден закрыть все позиции трейдера с огромным убытком – порядка 5 миллиардов (!) долларов.
Проблема быстро перестала быть чисто европейской. Мировая финансовая система это по-сути множество сообщающихся сосудов, и известный закон там тоже работает. «Волна» от брошенного камня превратилась в небольшое цунами. Где-то за океаном в холодном поту проснулся глава ФРС Бен Бернанке, прозванный «Helicopter Ben» за своё легендарное предложение разбрасывать деньги с вертолёта. Посмотрев на происходящее, он почесал лысый затылок и снизил ставку резервирования (аналог нашей ключевой ставки) аж на 0,75 процента – впервые за 25 с лишним лет!
Самое смешное, что банк не смог уволить Кервьеля сразу – согласно французскому трудовому законодательству и контракту трейдера, для этого требовалась личная встреча его представителей с сотрудником, что было невозможно – судья первым делом запретил сторонам общаться между собой напрямую до окончания процесса. Результат был предсказуемым, Кервьеля признали виновным в мошенничестве и приговорили к пяти годам тюрьмы (два – условно) и выплате штрафа в размере 4,9 миллиардов евро. Кервьель отсидел пять месяцев и стал самым большим должником в мире, ведь для выплаты долгов ему пришлось бы работать непрерывно около 200 000 лет.
Своей вины Кервьель не признал и настаивал на аппеляции. Банк говорил: «мы понимаем абсурдность штрафа и готовы к обсуждению», как бы намекая – признай свою вину, и мы откажемся от претензий к тебе. Кервьель настаивал на своей невиновности и требовал пересмотра дела. В 2014-м году суд оставил приговор в силе, лишь отменив штраф ввиду его полной абсурдности. Самого трейдера на суде не было – он в это время совершал паломничество в Ватикан и встречался с Папой Римским.
Его вина казалась совершенно очевидной, вот только дальнейшие события пошли по совсем неожиданному сценарию. Через два года он сумел … выиграть очередную аппеляцию. Внезапно начали всплывать малоприятные для банка подробности – так, SG не смог привести сколь-нибудь серьёзных доказательств того, что он не знал об операциях Кервьеля. Также банк не смог доказать, что лишь Кервьель совершал огромные и рискованные сделки, превышая все возможные лимиты. То есть действия трейдера были совершенно нормальной практикой для французского банка! Да и сам Кервьель не получал никакой особой сверхприбыли, кроме предусмотренного контрактом вознаграждения. Но самое удивительно вскрылось дальше – офицер полиции, которая в 2008 году вела расследование, заявила, что на неё оказывалось колоссальное давление с требованием сконцентрироваться лишь на фактах, которые бы доказывали вину трейдера (привет, французская коррупция!).
В итоге, суд обязал Societe Generale выплатить трейдеру 150 000 евро за незаконное увольлнение и ещё 300 000 в виде неполученного годового бонуса. Жером Кервьель стал на шаг ближе к тому, чтобы доказать собственную невиновность.
К слову, французское общество в этой ситуации поддержало скорее Кервьеля, чем его работодателя – 77% французов верили в том, что он был скорее жертвой обстоятельств. Даже Николя Саркози потребовал «принять меры» - правда, меры оказались не совсем такие, каких ожидала общественность. Вместо наказания для менеджмента банка, французское правительство просто закрыло образовавшуюся дыру в его балансе за счет денег налогоплательщиков.
А теперь попробуем разобраться, как это произошло и что это вообще было. Действительно ли Жером Кервьель был «финансовым террористом №1», в одиночку провернувшим гигантскую аферу? Или история была немного сложнее?
Собственно говоря, что делал Кервьель? Он открывал ОЧЕНЬ высокорисковые позиции на ОЧЕНЬ волатильном рынке. В какой-то момент Жерому не фортануло, он привлёк таки внимание банка, который был вынужден как-то реагировать.
Вы спросите - а каковы шансы на то, что финансовый контроль «пропустит» такую несанкционированную открытую позицию на 50 миллиардов? В наши дни они стремятся к нулю. Ей-богу, даже пролететь на вертолёте над Кремлём будет проще. В 2008 году всё было немного иначе, НАСТОЛЬКО иначе, чтобы допускать подобное. Я задал этот вопрос человеку, который в 2008 году работал (какая ирония) на trading desk в Lehmann Brothers. По его мнению, финансовый контроль того времени был исключительно "дырявым" и "формальным" - и при желании Кервьель мог лего его обмануть. Вообще, сам факт сделок Кервьеля возможен в одном из двух случаев. В первом случае мы признаём, что в одном из самых уважаемых банков Европы работали сотрудники столь бездарные, что в качестве руководителя контроллинга можно было с чистой совестью нанимать даже моего кота. Ну а что – пользы столько же, зато задорно мяукает, да и на годовом бонусе можно сэкономить даже если выдать его самосвалом корма.
Другой вариант куда прозаичнее - руководство трейдинга банка было прекрасно осведомлено о сделках Кервьеля, но закрывало на них глаза просто потому, что они были совершенно нормальной практикой. Если так – то почему в критической ситуации менеджмент SG сделал всё наихудшим для банка образом? Ведь их действия на первый взгляд выглядят совершенно нелогично – ситуация была немедленно предана максимальной огласке, а позиции трейдера были будто нарочно закрыты быстро и с огромным убытком – то есть максимально невыгодным для банка образом?
Есть две гипотезы - реалистичная и конспирологическая. Согласно первой, информация о сделках Кервьеля дошла до топ-менеджмента, который поседел от ужаса, и, оценив возможные последствия, предпочел болезненный но надёжный вариант развития событий.
С конспирологической теорией всё немного интереснее. Ещё в феврале 2008 года журналист Сергей Голубицкий высказал такую идею – а что, если SG фактически осознанно манипулировал рынком, играя на понижение? И что всё произошедшее – грандиозная финансовая афера, а Жером Кервьель в ней – лишь пешка? Реакция рынка на произошедшее была с самого начала совершенно очевидной – аналитики и до всех событий предсказывали весьма «медвежье» начало года, а после Кервьеля падение было более чем очевидным. Фактически, потеряв 5 миллиардов долларов, банк (пусть и опосредованно) мог заработать куда больше. О склонности к риску говорит и другой факт – в 2018 году американцы наложили на франуцзский банк штраф в размере 1,3 млрд долларов за торговлю с Ираном и Кубой в обход американских санкций. Для того, чтобы его покрыть, SG пришлось продать несколько региональных подразделений. К слову, мой собеседник из Lehmann в эту теорию не верит.
Французы – не идиоты. Франуцзы великолепно понимали, что они делают, понимали последствия, возможные риски и возможную прибыль. И согласно конспирологической теории, SG на «деле Кервьеля» в итоге отлично заработал. Кервьель был обвинён по статье «мошенничество», но были ли действия трейдера следствием его желания получить годовой бонус, или он сам был всего лишь пешкой, которой умело манипулировал менеджмент банка, а сама ситуация – не более чем попыткой «подвинуть» рынок? Вероятно, мы никогда этого не узнаем.
А ещё про Кервьеля сняли неплохой фильм ("Аутсайдер"), а перед вторым судебным процессом он выпустил книгу воспоминаний. Такие дела.
Традиционный словарь и комментарии:
• Деривативы – производные (от базового актива) финансовые инструменты, главная «фишка» которых – привязка к «будущей стоимости» актива. Деривативы могут представлять собой как относительно простые конструкции, так и совершенно чудовищных финансовых кадавров. Самый простой дериватив – договор на поставку товара через полгода по заранее оговоренной цене. Или право его купить. Или право продать. Или всё вместе.
• Касаемо действий Бена Бернанке – по-сути, он резко снижал ключевую ставку для того, чтобы «заткнуть деньгами» падающие рынки и таким образом сгладить это самое падение и добавить рынку ликвидности. Подобным образом, например, действовал Алан Гринспен во времена «пузыря Дот Комов» и много кто ещё. О личностях Бернанке, Гринспена (которого незабвенный Нассим Талеб называл худшим финансистом всех времён) и самом подходе можно написать небольшую книгу.
• «медвежий» и «бычий» тренды – тренд рынка к сокращению или росту соответственно.
• Lehmann Brothers - американский банк, обанкротившийся в 2008 году на фоне американского ипотечного кризиса.
• "Мошеннический трейдинг", "rogue-trading" - проведение неавторизованных (нанимателем) операций, в результате которых трейдер принимает на себя излишний риск в обход принятых в банке практик. Один из двух "великих грехов" трейдера наряду с инсайдерской торговлей. Зачастую является скорее gambling чем trading.
Более полный список "трейдерских" потерь: там есть и российские компании!
___________________________________
Автор: Артём Наливайко
Сегодня, 27 февраля, в седьмую годовщину убийства Бориса Немцова, самое время вспомнить балладу Дмитрия Быкова "Тень", написанную им в 2015-м по этому поводу
«Россия кончается Крымом»
Страшна не сама по себе хренотень
В российских редеющих кущах,
Но то, что ложится зловонная тень
На восемь веков предыдущих,
С их русской идеей про русский Эдем,
С их вечной Вандеей, владеющей всем,
Со всеми мечтами и снами,
Которые кончились нами.
На карту поставлены реки, леса,
Просторы с ветрами, полями,
История вся и поэзия вся –
Никак не уйти в пополаме!
Под знамя поставлены Пушкин, Колчак,
Романовы, Сталин и старший Собчак,
И жертвы, и те, что пытали,
Скрываются в общем портале.
Не сам ли Державин, державен и хвор,
Был предан престолу без лести?
Не Пушкин ли молвил, что все это спор
Славян меж собой – и не лезьте?
Не Сталин ли нам возвратил РПЦ?
Не Жуков ли с нами во вражьем кольце?
Под ними трещащая льдина,
На ней они все заедино.
…У нации тоже случается рак –
Поистине худший из раков;
Стоял у истоков его не дурак,
А чинный мыслитель Аксаков.
Языков, Самарин, Попов, Хомяков
Писали на лучшем из всех языков –
Не их ли ветвистые фразы
Пустили в него метастазы?
Все было – и Грозный, и глад, и Бирон,
И пытки, и бунты с коммуной,
Но вызовы, лезшие с разных сторон,
Сжирались системой иммунной.
Но время себя ухватило за хвост,
А клетки решили, что рак – это рост,
И все накрывается крепкой,
Рехнувшейся раковой клеткой.
Историю русскую, выскажем вслух,
Венчает не птица, а крыса.
Так дух нибелунгов и Шиллера дух
Когда–то нацизмом накрылся,
Легенда о Фаусте так умерла
В тени хакенкройца, под сенью орла,
И фюрером кончился Дюрер,
И Лютер от этого умер.
Ужасен злодей, но ужасней дебил,
Парашливый пафос острожный.
Хоть Пушкина Сталин еще не добил –
Теперь его шансы ничтожны.
Чего там – и Тютчев, и Блок, и Толстой
По полной вложились в текущий отстой,
А Федор Михалыч особо –
Такая в нем буйствует злоба.
Тут все состояло из двух половин –
Из ангелов и негодяев;
Читались, допустим, не только Ильин,
Но также и Франк, и Бердяев;
Однако в процессе стремленья на дно
Все эти тенденции слиплись в одно,
А жажда покоя и воли
Сегодня свелась к «Мотороле».
Глядишь ли в окно на весенний пейзаж:
Он скалится алчно и подло.
Сквозь крымскую даль проступает «крымнаш»,
И море предательством полно.
Услышу ли поезд в ночи, например, –
А поезд стучит: ДНР! ЛНР!
Вот так побеседуешь с немцем –
А в нем проступает Освенцим.
Люблю амфибрахий, державный разбег!
Сама набегает цитата:
Как ныне сбирается вещий Олег –
Та–та–та, та–та–та, та–та–та.
– Куда ты ведешь нас? Не видно ни зги!
Шибанов молчал из пронзенной ноги.
Случайно средь шумного бала
Шипя между тем выползала…
Пространство, родство, большинство, торжество,
Горючая жидкость и рухлядь…
Но что нам останется после того,
Как эта конструкция рухнет?
Как только эпоха свершит самосуд,
Название «русский» к чему отнесут?
Ведь все эти рожи, о Боже, –
Развитье традиции тоже?
…Как только рассеялся черный туман,
Тогда, в назиданье внучатам,
Остатки спасти вознамерился Манн,
И «Фаустус» был напечатан.
По правде сказать – ничего он не спас:
Остался от фауста ржавый каркас.
В преддверьи последнего часа
У нас уже нет и каркаса.
Вот в это уперлись слова и дела
Искателей правды и света.
Победа – их общей победой была,
И общим вот этим – вот это.
Меня утешает лишь то, что иду
Ко дну в этом общем бескрайнем ряду,
Где все как в наброске любимом –
Россия кончается Крымом.
Рейтинг Путина на уровне 2013-го года (31%), рейтинги "Единой России" на историческом минимуме (27%).
Сурс не дам, кому надо, сам в гугле найдёт этот высер за 220 миллиардов рублей в год.
Здесь мы собираем самые интересные картинки, арты, комиксы, мемасики по теме кризис двух миров (+1000 постов - кризис двух миров)
Отличный комментарий!