Резкое изменение монетарной политики еврозоны может привести к новому финансовому кризису
По мнению международных инвесторов, если Европейский центральный банк (ЕЦБ) быстро изменит свою денежно-кредитную политику, это может спровоцировать новый долговой кризис в еврозоне. Инвесторы обеспокоены удорожанием кредитов странам Южной Европы.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард на прошлой неделе отказалась повторить свое более раннее заявление о том, что повышение процентных ставок в этом году "крайне маловероятно". Вместо этого она выразила обеспокоенность быстрым ростом цен. В январе инфляция в еврозоне ускорилась до 5,1%, сообщает Financial Times.
Последние данные по Уровню инфляции за год в Европейской Союзе (%)
"ЕЦБ был единственным, кто держал в узде рынок облигаций, но сейчас ситуация меняется", - сказал аналитик финансовой компании Aberdeen Investment Джеймс Ати.
Повышение процентных ставок больнее всего ударит по странам с большой долговой нагрузкой. Это увеличит разрыв между доходностью облигаций государств-членов еврозоны. Инвесторов беспокоит высокая долговая нагрузка Италии и Греции.
Доходность греческих 10-летних облигаций на этой неделе выросла более чем на два процентных пункта. В начале года она составляла еще 1,4 процентных пункта. Доходность итальянских облигаций увеличилась до 1,6 процентных пункта. Доходность немецких облигаций значительно ниже.
Однако доходность итальянских и греческих облигаций в настоящее время значительно ниже, чем во время предыдущего долгового кризиса. Между тем, инвесторов беспокоит то, что страны Южной Европы не смогут обслуживать свои долги, а это ускорит продажу государственных облигаций.
В последний раз ЕЦБ повышал процентные ставки в 2011 году. Некоторые инвесторы надеются, что Лагард не будет спешить с ужесточением монетарной политики.
"Сокращение покупок активов и повышение процентных ставок увеличивает риск финансового кризиса. Долговая нагрузка государств резко выросла во время пандемии", - отметил экономист инвестиционной компании Pimco Йоахим Фелс.
"Учитывая эти риски и опыт 2008 и 2011 годов, в ЕЦБ, вероятно, на данный момент будут доминировать более спокойные люди. Однако риски очередной политической ошибки явно возросли", - добавил Фелс.
В понедельник Лагард попыталась успокоить рынок. Она сообщила Европейскому парламенту, что денежно-кредитная политика ЕЦБ будет ужесточаться постепенно.
"Хотя комментарии главы ЕЦБ были обнадеживающими, этого недостаточно, чтобы замедлить продажу облигаций. У ЕЦБ нет сил это остановить", - сказал аналитик крупного банка ING Антуан Буве.
Некоторые инвесторы считают, что Италия сейчас может успешно обслуживать свои облигации.
"Экономический рост Италии, ориентированный на рынок премьер-министр и пакет восстановления ЕС в размере 800 млрд евро позволяют стране вынести более высокую доходность облигаций, чем десять лет назад", - пояснил один из аналитиков JPMorgan.
Последние данные по Уровню инфляции по годам в Европейской Союзе (%)
Данные Период Дата
| 5.3 | дек. 2021 | 24.01.2022 |
| 5.2 | ноя. 2021 | 18.01.2022 |
| 3.6 | сен. 2021 | 20.10.2021 |
| 3.2 | авг. 2021 | 19.10.2021 |
| 2.5 | июл. 2021 | 18.08.2021 |
| 2.2 | июн. 2021 | 10.08.2021 |
| 2.3 | май 2021 | 21.06.2021 |
| 1.7 | мар. 2021 | 16.04.2021 |
